Economía
Dilema en Wall Street: ¿ganancia a corto plazo o beneficio climático?
Un equipo de economistas analizó recientemente 20 años de investigación revisada por pares sobre el costo social del carbono, una estimación del daño causado por el cambio climático. Concluyeron que el costo promedio, ajustado por métodos mejorados, es significativamente más alto que la cifra más reciente del gobierno de Estados Unidos.
Esto significa que las emisiones de gases de efecto invernadero, con el tiempo, tendrán un impacto mayor de lo que anticipan los reguladores. A medida que evolucionan las herramientas para medir los vínculos entre el clima y la producción económica –y a medida que las interacciones entre el clima y la economía amplifican los costos de maneras impredecibles– las estimaciones de daños no hacen más que aumentar.
Es el tipo de datos que uno podría esperar que hiciera saltar las alarmas en toda la industria financiera, que monitorea de cerca los desarrollos económicos que podrían afectar las carteras de acciones y préstamos. Pero fue difícil detectar incluso una onda.
De hecho, últimamente las noticias de Wall Street se han centrado principalmente en una retirada de los objetivos climáticos más que en un nuevo compromiso. Los bancos y los administradores de activos se están retirando de las alianzas climáticas internacionales y están irritados por sus reglas. Los bancos regionales están aumentando los préstamos a los productores de combustibles fósiles. Los fondos de inversión sostenibles sufrieron salidas de capital paralizantes y muchos colapsaron.
Entonces, ¿qué explica esta aparente desconexión? En algunos casos, es un clásico dilema del prisionero: si las empresas cambian colectivamente hacia energías más limpias, un clima más frío beneficiará más a todos en el futuro. Pero en el corto plazo, cada empresa tiene un incentivo individual para beneficiarse de los combustibles fósiles, lo que hace que la transición sea mucho más difícil de lograr.
Y cuando se trata de evitar daños climáticos en sus propias operaciones, el sector financiero realmente está luchando por comprender lo que significará un futuro cálido.
Para comprender lo que está sucediendo, póngase en el lugar de un banquero o un administrador de activos.
En 2021, el presidente Biden volvió a incorporar a Estados Unidos al Acuerdo de París y sus reguladores financieros comenzaron a emitir informes sobre el riesgo que representa el cambio climático para el sistema financiero. Un pacto global de instituciones financieras asumió compromisos por valor de 130 billones de dólares para tratar de reducir las emisiones, creyendo que los gobiernos crearían infraestructura regulatoria y financiera para que estas inversiones fueran rentables. Y en 2022 se aprobó la Ley de Reducción de la Inflación.
Desde entonces, se han invertido cientos de miles de millones de dólares en proyectos de energía renovable en Estados Unidos. Pero eso no significa que sean una apuesta segura para las personas a las que se les paga por desarrollar estrategias de inversión. Las reservas de energía limpia se han visto afectadas por altas tasas de interés y problemas en la cadena de suministro, lo que ha llevado a la cancelación de proyectos de energía eólica marina. Si hubiera comprado algunos de los mayores fondos cotizados en bolsa de energía solar a principios de 2023, habría perdido alrededor del 20% de su dinero, mientras que el resto del mercado de valores se dispararía.
«Si pensamos en la mejor manera de mover sus carteras en la dirección que las beneficie, es realmente difícil hacerlo», dijo Derek Schug, jefe de gestión de carteras de Kestra Investment Management. «Probablemente serán grandes inversiones en 20 años, pero cuando nos juzgan entre uno y tres años, es un poco más difícil para nosotros».
Algunas empresas se dirigen a clientes institucionales, como los fondos de pensiones de funcionarios públicos, que quieren que la lucha contra el cambio climático forme parte de su estrategia de inversión y están preparados para recibir un golpe a corto plazo. Pero no constituyen la mayoría. Y en los últimos dos años, muchos bancos y administradores de activos se han alejado de cualquier etiqueta climática, por temor a perder negocios ante estados que desaprueban tales preocupaciones.
Además, la guerra en Ucrania ha debilitado los argumentos financieros a favor de una transición energética rápida. La inteligencia artificial y el movimiento hacia una mayor electrificación están aumentando la demanda de electricidad, y las energías renovables no han seguido el ritmo. De modo que los bancos continuaron otorgando préstamos a los productores de petróleo y gas, lo que generó ganancias récord. Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, dijo en su carta anual a los accionistas que simplemente detener los proyectos de petróleo y gas sería «ingenuo».
Todo esto depende del atractivo relativo de las inversiones que frenarían el cambio climático. ¿Qué pasa con el riesgo que el cambio climático representa para las inversiones del sector financiero, a través de huracanes más poderosos, olas de calor que destruyen las redes eléctricas, incendios forestales que destruyen ciudades?
Hay pruebas de que los bancos y los inversores incorporan algunos riesgos físicos, pero gran parte de ellos permanecen ocultos y desapercibidos.
Durante el año pasado, la Reserva Federal pidió a los seis bancos más grandes del país que examinaran qué pasaría con sus balances si un huracán severo azotara el noreste. Un resumen del mes pasado indicó que las instituciones estaban teniendo dificultades para evaluar el impacto en las tasas de morosidad debido a la falta de información sobre las características de los bienes, sus contrapartes y especialmente su cobertura de seguro.
Parinitha Sastry, profesora asistente de finanzas en la Columbia Business School, estudió a las aseguradoras inestables en estados como Florida y descubrió que la cobertura era a menudo mucho más débil de lo que parecía, lo que hacía más probable el impago de las hipotecas después de los huracanes.
«Estoy muy, muy preocupado por esto porque los mercados de seguros son un eslabón débil y opaco», dijo el Dr. Sastry. «Hay paralelos con algunos de los vínculos complejos que ocurrieron en 2008, donde hay un mercado débil y no regulado que se extiende al sistema bancario».
Los reguladores temen que no comprender estos efectos en cadena no sólo podría poner en problemas a un solo banco, sino incluso convertirse en un contagio que socave el sistema financiero. Tienen sistemas para monitorear problemas potenciales, que algunos reformadores financieros han criticado como inadecuados.
Pero mientras el Banco Central Europeo ha tenido en cuenta el riesgo climático en su política y supervisión, la Reserva Federal se ha resistido a asumir un papel más activo, a pesar de los indicios de que el clima extremo está alimentando la inflación y que las altas tasas de interés ralentizan la transición a la energía limpia.
«El argumento ha sido: ‘A menos que podamos demostrar de manera convincente que esto es parte de nuestro mandato, el Congreso debería encargarse de ello, no es asunto nuestro'», dijo Johannes Stroebel, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. .
En última instancia, esta opinión puede resultar correcta. Los bancos están en el negocio de gestionar el riesgo y, a medida que mejoran las herramientas de pronóstico y modelización climática, pueden dejar de otorgar préstamos a empresas y ubicaciones obviamente riesgosas. Pero eso sólo crea más problemas para la gente de estas zonas cuando el crédito y la inversión empresarial se agotan.
«Se puede concluir que esto no representa una amenaza para la estabilidad financiera y que aún pueden ocurrir pérdidas económicas significativas», señaló el Dr. Stroebel.
Si bien sigue siendo difícil evaluar dónde se encuentran los riesgos en la propia cartera, acecha una incertidumbre a corto plazo: el resultado de las elecciones estadounidenses, que podría determinar si se tomarán medidas adicionales para abordar las preocupaciones climáticas o si se cancelarán los esfuerzos existentes. Una estrategia climática agresiva podría no funcionar tan bien bajo una segunda administración Trump, por lo que puede parecer prudente esperar y ver cómo se desarrolla.
«Dado cómo ha evolucionado nuestro sistema hasta ahora, está evolucionando tan lentamente que todavía hay tiempo para pasar al otro lado de la valla proverbial», dijo Nicholas Codola, gerente senior de cartera de Brinker Capital Investments.
John Morton se desempeñó como asesor climático de la Secretaria del Tesoro, Janet L. Yellen, antes de unirse a Pollination Group, una firma de asesoría y gestión de inversiones centrada en el clima. Observó que las grandes empresas dudan en invertir en inversiones sensibles al clima a medida que se acerca noviembre, pero cree que «hay dos cosas equivocadas y bastante peligrosas en esta suposición».
Primero: estados como California están estableciendo reglas más estrictas para las divulgaciones financieras relacionadas con el carbono y podrían fortalecerlas aún más si ganan los republicanos. Y segundo: Europa está implementando gradualmente un “mecanismo de ajuste de fronteras de carbono”, que castigará a las empresas contaminantes que deseen hacer negocios allí.
«Nuestra opinión es: tengan cuidado», dijo Morton. “Estarás en desventaja en el mercado si terminas con una gran bolsa de carbono en 10 años. »
Pero en la actualidad, incluso las instituciones financieras europeas están bajo presión de Estados Unidos, que –a pesar de proporcionar algunos de los subsidios más generosos para inversiones en energía renovable hasta ahora– no ha impuesto ningún precio al carbono.
La compañía mundial de seguros Allianz ha esbozado un plan para alinear sus inversiones para evitar un calentamiento superior a 1,5 grados Celsius para finales de siglo, si todos hicieran lo mismo. Pero es difícil inclinar una cartera hacia activos amigables con el clima mientras otros fondos asumen empresas contaminantes y obtienen ganancias a corto plazo para clientes impacientes.
«Ese es el principal desafío para un administrador de activos: involucrar realmente al cliente», dijo Markus Zimmer, economista de Allianz. Los gestores de activos no tienen herramientas suficientes para desviar dinero de inversiones contaminantes a inversiones limpias si quieren seguir en el negocio, afirmó.
«Por supuesto que ayuda que el sector financiero sea ambicioso, pero en realidad no se puede reemplazar la falta de acción por parte de los responsables de la formulación de políticas», añadió el Dr. Zimmer. “Al final, es muy difícil moverse por allí”.
Según una nueva investigación, los beneficios son mayores cuanto más rápida se produce la descarbonización, porque los riesgos de daños extremos aumentan con el tiempo. Pero sin un conjunto uniforme de reglas, alguien está obligado a cosechar los beneficios inmediatos, a expensas de quienes no lo hacen, y el resultado a largo plazo es desfavorable para todos.
“Lo peor es que comprometas tu modelo de negocio con 1,5 grados de cumplimiento y se logran tres grados”, dijo el Dr. Zimmer.
Economía
Neinor Homes anuncia un nuevo dividendo de 125 millones de euros
El consejo de Neinor Homes ha anunciado su intención de votar el reparto de un dividendo de 125 millones de euros, que se realizará a lo largo de los próximos cuatro meses. Esta medida supone una rentabilidad total del 11% y llega en un contexto complicado para las SOCIMI cotizadas afectadas por el impuesto introducido recientemente por el Gobierno.
Según el organizador, este dividendo se distribuirá en dos pasos. Los primeros 62,5 millones de euros se repartirán entre los accionistas entre diciembre de 2024 y principios de 2025. Los 62,5 millones de euros restantes se abonarán en los tres primeros meses del año siguiente. En ambas fases de este reparto, los accionistas recibirán un total de 1,67 euros brutos por acción.
Este dividendo se enmarca en el plan estratégico presentado el año pasado, en el que la compañía se comprometía a repartir un total de 600 millones de euros en dividendos hasta 2027. De ellos, 450 millones de euros se repartirán en tres años, a partir del anuncio en 2023. Este año, Neinor Homes ya ha repartido dividendos de 37,7 millones y 39,7 millones de euros. Además, la compañía repartió un dividendo de 75 millones de euros en 2024, lo que indica una tendencia al aumento de la remuneración de sus accionistas. Con los beneficios obtenidos este año, el dividendo total alcanzará los 200 millones de euros. Esto supone que la compañía ha repartido el 46% de su compromiso de 600 millones en sólo dos años.
Neinor Homes sigue consolidándose como la compañía con mayor rentabilidad por dividendo de la Bolsa española. “El paquete total asciende a 600 millones, lo que supone una importante inyección de caja en los tres primeros años, con 450 millones destinados a los accionistas”. Actualmente Neinor es la cotizada española con el plan retributivo más atractivo. “Es un buen momento para invertir y formar parte de esta empresa, especialmente si buscas rentabilidad por dividendo, aunque es posible que las ganancias por acción caigan entre un 15 y un 20% dependiendo del valor de las acciones”. ”, comentó Borja García. -Egotxeaga, director general de Neinor Homes, en una entrevista con elEconomista.es.
A pesar de los desafíos actuales del mercado, se espera que esta distribución de dividendos no solo fortalezca la confianza de los inversores sino que también aumente el interés en la empresa. Con una estrategia clara y una apuesta firme por retribuir a sus accionistas, Neinor Homes se posiciona como un actor clave en el sector inmobiliario español, atrayendo inversores tanto nuevos como existentes.
Se seguirá de cerca el impacto de esta decisión en el mercado, ya que puede afectar al precio de las acciones de la empresa. A medida que se acerca la fecha del dividendo, es probable que los inversores evalúen sus participaciones en la empresa considerando tanto los dividendos como las perspectivas de crecimiento a largo plazo.
Con una sólida base financiera y un plan estratégico bien definido, Neinor Homes pretende no sólo mantener su posición en el mercado sino también ampliar su presencia y relevancia en el sector inmobiliario. La compañía ha demostrado ser proactiva en la gestión de sus recursos y receptiva a las necesidades de sus accionistas, lo que ha contribuido a su reputación como una de las empresas más fiables del mercado español.
En resumen, la aprobación de Neinor Homes del dividendo de 125 millones de euros supone un paso importante en su estrategia de retribución al accionista y en su apuesta por el crecimiento sostenible. El objetivo de esta medida no es sólo satisfacer a los inversores existentes, sino también atraer nuevos interesados. un mercado que enfrenta desafíos, pero que también ofrece importantes oportunidades para el futuro. La combinación de un rendimiento atractivo y una sólida gestión financiera puede posicionar a Neinor Homes como una inversión valiosa en el panorama inmobiliario español.
Economía
Pepe Álvarez insta al PP a respaldar la reforma de pensiones con medidas de jubilación parcial y flexibilidad laboral
La reforma de las pensiones ha dado un nuevo paso adelante con la inclusión de medidas encaminadas a adaptar el sistema a las necesidades actuales de trabajadores y empresas. Pepe Álvarez, secretario general de UGT, ha pedido al Partido Popular (PP) que apoye esta iniciativa en el Congreso, destacando la importancia de asegurar un amplio apoyo político a una reforma que incluye herramientas importantes como la jubilación a tiempo parcial flexible, la compatibilidad salarial y pensión incluida. y ampliar el acuerdo de ayuda a sectores fuera del manufacturero. En sus declaraciones, Álvarez destacó la necesidad de compromiso político para avanzar en el plan: “Pido al PP que acuerde y apoye este proyecto que es crucial para el futuro del sistema de pensiones”.
Aunque aún no ha sido confirmada la posición oficial del PP sobre la reforma, fuentes cercanas al partido han señalado que el contenido del acuerdo alcanzado en el diálogo social es coherente con algunas de las propuestas que ha defendido en el pasado. Sin embargo, las mismas fuentes evitaron revelar si su partido votará a favor o se abstendrá en el debate parlamentario. Por su parte, el PSOE, que necesita una mayoría simple en el Congreso para avanzar en la reforma, sigue esperando a los movimientos del PP mientras intenta consolidar los apoyos necesarios para garantizar su aprobación.
Prórroga del contrato de relevo y jubilación parcial
Uno de los puntos clave del acuerdo es la ampliación del acuerdo de ayuda, una herramienta que ha sido crucial en la industria manufacturera y ahora se está considerando su expansión a otros sectores productivos. Esta modalidad permite a los trabajadores con amplia experiencia profesional beneficiarse de una jubilación parcial siendo sustituidos por trabajadores más jóvenes con contrato indefinido. Según el nuevo acuerdo, este sistema será monitoreado inicialmente durante cuatro años para evaluar su implementación en las nuevas áreas.
La reforma conlleva también cambios significativos en las condiciones de acceso a la jubilación parcial. Se amplía de dos a tres años el plazo en el que los empleados pueden beneficiarse de esta modalidad a partir de los 62 años, siempre que cuenten con al menos 33 años de aportes y seis años de servicio en la empresa. En cuanto a la reducción de jornada, todavía existe la posibilidad de reducirlas hasta un 75% en los últimos años laborales. Además, se ha introducido una nueva opción que permite una reducción inicial de entre el 20% y el 33% en el primer año, dando a los trabajadores más flexibilidad a la hora de planificar su transición a la jubilación.
Otro cambio relevante es la exigencia de diputados en el contrato de asistencia. Estos deberán ser contratados con un contrato indefinido a tiempo completo, lo que fortalece el compromiso con la estabilidad laboral. Asimismo, las empresas que quieran acogerse a esta modalidad deberán garantizar que al menos el 75% de sus empleados sean contratados por tiempo indefinido, con lo que se pretende incentivar una mayor formalización del empleo.
Aumento gradual del precio empresarial.
El acuerdo también prevé un aumento gradual de la contribución operativa en relación con la jubilación parcial. Este aumento será gradual: 40% en 2025, 50% en 2026, 60% en 2027, 70% en 2028 y 80% en 2029. Estas medidas tienen como objetivo asegurar y equilibrar la sostenibilidad del sistema de pensiones en el largo plazo. necesidades de los trabajadores con las capacidades de las empresas.
Proceso legislativo y posibles escenarios
El gobierno enfrenta ahora el desafío de garantizar que la reforma no quede estancada en el proceso legislativo. Medidas similares han requerido prórrogas anuales en el pasado, incluido el año pasado, cuando la actual ley de jubilación parcial se prorrogó extraordinariamente. Sin embargo, esta práctica corre el riesgo de dejar en un limbo legal a miles de trabajadores y empresas que dependen de estas herramientas.
Ante esta situación, el ejecutivo maneja dos caminos posibles. Por un lado, podría decidir prorrogar nuevamente la legislación actual mientras finaliza el proceso parlamentario de reforma. Por otro lado, se plantea la posibilidad de adoptar un real decreto de emergencia que permita la aplicación inmediata de las medidas más prioritarias, evitando así interrupciones en su aplicación.
El proceso parlamentario, que incluye la presentación de la reforma en el Congreso, su debate en comisión y en el pleno, y su posterior aprobación por el Senado, podría tardar varios meses. Una vez superadas estas etapas, el reglamento final deberá ser aprobado por el Consejo de Ministros para sustituir oficialmente al reglamento actual.
Un paso importante para empleados y empresas
La reforma propuesta tiene como objetivo equilibrar los intereses de empleados y empleadores y adaptar el sistema de pensiones a las realidades actuales del mercado laboral. La ampliación del contrato de relevo y la flexibilización de la jubilación parcial son medidas que no sólo benefician a los trabajadores de más edad y les permiten pasar gradualmente a la jubilación, sino que también abren oportunidades para la integración de los jóvenes en el mercado laboral y promueven así el relevo generacional.
Las empresas, por su parte, valoran estas herramientas, especialmente en industrias con una alta necesidad de trabajadores cualificados, para asegurar la transferencia de conocimientos y experiencias entre generaciones. Sin embargo, algunos empleadores han expresado su preocupación por el aumento de las contribuciones, argumentando que podría imponer una carga adicional en un entorno económico ya difícil.
El papel del diálogo social
La reforma fue el resultado de un proceso integral de diálogo social entre el gobierno, los sindicatos y las asociaciones empresariales. Este consenso refleja la importancia de construir acuerdos integrales para abordar desafíos estructurales como el envejecimiento de la población y la sostenibilidad de los sistemas de pensiones. Sin embargo, el apoyo del PP en el Congreso será crucial para que la reforma se haga realidad, sobre todo teniendo en cuenta la necesidad de una mayoría simple para su aprobación.
En este contexto, Pepe Álvarez destacó la importancia de superar las divisiones políticas y centrarse en el interés general. Según el dirigente sindical, esta reforma no sólo satisface las necesidades actuales, sino que también sienta las bases para un sistema de pensiones más justo y sostenible en el largo plazo.
Una reforma con efectos a largo plazo
La reforma de las pensiones representa un esfuerzo significativo por parte del gobierno y los actores sociales para modernizar un sistema que enfrenta desafíos cada vez mayores debido al envejecimiento de la población y los cambios en el mercado laboral. La combinación de medidas como la ampliación del contrato de relevo, una mayor flexibilidad en las jubilaciones parciales y el aumento gradual de las cotizaciones pretende garantizar un equilibrio entre la sostenibilidad financiera del sistema y la protección de los derechos de los trabajadores.
Sin embargo, su éxito dependerá en gran medida de la capacidad del gobierno para superar las dificultades políticas y legislativas restantes. Dado que el apoyo del PP aún es incierto, el resultado de esta reforma será un indicador importante de la capacidad de las instituciones para alcanzar consensos sobre cuestiones fundamentales para el futuro del país.
Economía
Felipe VI destaca el papel estratégico de la inteligencia artificial en las empresas españolas
Durante su intervención en el Congreso Anual de Directivas (CEDE), destacó Felipe VI. la creciente importancia de la inteligencia artificial (IA) para el desarrollo empresarial en España. El monarca destacó que, según datos recientes, el año pasado el 9% de las empresas españolas adoptaron soluciones basadas en IA, un porcentaje ligeramente superior a la media de la Unión Europea, que es del 8%. Si bien reconoció que aún queda mucho por hacer para mejorar la competitividad en este ámbito, se mostró positivo sobre los avances logrados hasta el momento.
En su discurso, el Rey pidió que se considere cuidadosamente la incorporación de la IA en las estrategias comerciales. “Es importante entender cómo utilizar la inteligencia artificial como herramienta estratégica, pero también cómo gestionar los cambios que esta tecnología trae a las organizaciones y promover su uso responsable”, enfatizó. Este enfoque no sólo permitirá a las empresas adaptarse a un entorno en constante cambio, sino también aprovechar las oportunidades que ofrece la IA para aumentar su resiliencia y competitividad.
Felipe VI animó a los ejecutivos presentes a impulsar este cambio y enfatizó la necesidad de integrar la IA como un componente clave en la planificación estratégica del negocio. “En un entorno cada vez más dinámico e impredecible, la inteligencia artificial no debe ser sólo una herramienta técnica, sino también un pilar que impulse la innovación y el aprendizaje continuo dentro de las organizaciones”, explicó. Según el monarca, esta mentalidad de renovación constante es fundamental para afrontar los retos del futuro.
En su discurso, el Rey también destacó el posicionamiento de España como destino atractivo para la inversión en proyectos relacionados con la tecnología y la innovación. En este sentido, destacó que España es uno de los principales países receptores en el mundo de nuevas iniciativas de inversión, especialmente en sectores clave. Es el tercer país que recibe proyectos relacionados con la investigación y el desarrollo (I+D), el sexto en iniciativas relacionadas con la inteligencia artificial y el sector de las tecnologías de la información y las comunicaciones (TIC), el séptimo en proyectos de robótica y el décimo en automatización. Estas cifras reflejan el compromiso de instituciones y empresas con el progreso tecnológico y la digitalización.
Felipe VI También reconoció el impacto positivo de las políticas europeas en el desarrollo de la IA en España. En particular, destacó la creación de la Oficina Europea de IA y la implementación del Reglamento Europeo sobre Inteligencia Artificial, iniciativas que comenzaron a consolidarse con fuerza el año pasado. Según el monarca, estas medidas fueron fundamentales para crear un marco regulatorio que promueva la innovación tecnológica garantizando al mismo tiempo el uso ético y responsable de la IA.
El Rey concluyó su intervención animando a la CEDE y al sector empresarial español a mantener el impulso en este ámbito, a participar activamente en los debates sobre inteligencia artificial y a aprovechar las oportunidades que ofrece esta tecnología para transformar las empresas y su posición para fortalecer la mercado mundial. .